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蓝鲸新闻 1 月 7 日讯（记者 徐晓春）2024 年的终末一天，汇川时期分拆苏州汇川鸠合能源系统股份有限公司（以下简称"鸠合能源"）有了骨子性的新推崇，深交所厚爱受理了鸠合能源的上市央求。

这次汇川时期分拆鸠合能源于深交所创业板上市，运筹帷幄召募资金约 48.57 亿元，主要用于新能源汽车中枢零部件出产修复花样、研发中心、平台类研发、数字化系统和营运资金的补充。按照运筹帷幄，鸠合能源刊行股票数目占比计较，鸠合能源总体估值最高能达到 485 亿元操纵。

鸠合能源深度绑定着盼望汽车。2023 年开动，盼望汽车向鸠合能源采购金额大幅培植，分解期内默契为鸠合能源前两大客户。在 2022 年底时，盼望汽车拿走了与鸠合能源联营企业常州汇想的适度权，鸠合能源又多了一个大客户，2023 年鸠合能源向常州汇想的销售金额飙升至 16 亿元。两项加总来看，鸠合能源半数操纵的收入都依赖对盼望汽车的销售。

2023 年头度盈利 1.86 亿元

2016 年，汇川时期出资确立鸠合能源在新能源汽车范围进行布局。到当今为止，鸠合能源的产物拓展到电驱系统（电控、电机、三合一 / 多合一驱动总成）和电源系统（车载充电机、DC/DC 挪动器、二合一 / 三合一电源总成）等能源系统中枢部件。

适度招股书签署日，汇川时期径直持有鸠合能源 94.51% 股份，为鸠合能源控股鼓励。同期，汇川时期董事长、实践适度东谈主朱兴明亦然鸠合能源的实践适度东谈主。

早年鸠合能源基本只消电驱系和谐类产物，2021 年时鸠合能源稀薄 96% 的收入都是来自电驱系统产物。手脚鸠合能源的立身之本，在 2021 年、2022 年、2023 年和 2024 年上半年，鸠合能源电驱系统产物的营收折柳为 27.96 亿元、46.76 亿元、77.46 亿元及 51.41 亿元，毛利率折柳为 12%、13.96%、14.92% 和 16.52%，呈现逐年培植趋势，也高过巨一科技等可比公司。

直到 2023 年开动，鸠合能源电板系统产物增长发力，产物收入速即从上年的 3.33 亿元增长至 15.8 亿元，占当年鸠合能源收入比例达到 16.93%。不外，比较于电板行业英搏尔、威迈斯，行业新东谈主鸠合能源的毛利率尚不足平均水平。对此，鸠合能源以为，电源系统产物限制效应尚未透澈涌现。

近两年在新能源汽车行业的强烈竞争下，鸠合能源确凿也所以价换量的战略。公司主要的电驱产物在 2023 年和 2024 年上半年单价折柳缩短 686.39 元 / 台、667.81 元 / 台。与此同期，电驱产物销量折柳提高至 168.51 万台、133.95 万台。

新能源汽车行业高速增长带动了对电驱系统等中枢零部件的需求，即使单价大幅下落，鸠合能源在 2023 年该部分业务收入仍然兑现了 62.6% 的增长。电板产物亦然通常的趋势。

2023 年鸠合能源合座收入培植至 93.65 亿元，同比增长稀薄 86%，公司也初度兑现扭亏，归母净利润约为 1.86 亿元。2024 年上半年时，鸠合能源主要产物均价不绝走低，但仅上半年公司净利润就达到 2.85 亿元，稀薄 2023 年全年。

在盈利之前鸠合能源的亏空幅度就相选择窄，2022 年 8 月汇川时期初度公告分拆意向，筹备了两年后，2024 年 4 月汇川时期董事会才通过了对鸠合能源分拆上市的审议。

鸠合能源是汇川时期体系内运营新能源汽车电驱系统和电源系统的独一主体，鸠合能源成立的 2016 年，汇川时期在新能源汽车范围一皆销售收入约为 8.45 亿元，那时汇川时期与宇通客车等新能源客车企业达成主要诱骗。

到 2023 年，汇川时期合座营收为 304.1 亿元，扫数新能源汽车 & 轨谈交通类业务收入稀薄 99 亿元，仅次于汇川时期中枢的通用自动化类产物收入，占公司一皆收入比例飞腾至 32.61%，况兼该板块收入增长达到 78.69%，是汇川时期当下增长速率最快的产物类型。

深度绑定在盼望汽车

早期汇川时期关于鸠合能源的发展念念路是，夙昔期定点的客户和车型，对畴昔销售限制的增长将造成一定撑持，这个定点客户之一等于盼望汽车。在鸠合能源的发展史上，盼望汽车有着举足轻重的影响。

2021 年 7 月，盼望汽车母公司北京车和家，和汇川时期共同出资成立了常州汇想新能源汽车零部件有限公司（以下简称"常州汇想"）。初识成速即，汇川时期通过鸠合能源持股 51%。汇川时期董事、副总裁李俊田为常州汇方针定代表东谈主。常州汇想有益为盼望的 L9 等增程式电车产物提供五合一驱动总成。

一年之后，2022 年 11 月盼望汽车通过增资等状貌，将对常州汇想的持股比例提高至 87.34%，鸠合能源持股比例则下落为 12.66%。与此同期，盼望汽车供应链一号位孟庆鹏亦然常州汇想董事长，盼望汽车方面一直实践把捏着常州汇想的适度权。

由于下流新能源整车产业竞争方法较为辘集，2021 年、2022 年、2023 年以及 2024 年上半年，鸠合能源上前五大客户销售收入占交易收入的比例折柳达到 81.74%、71.73%、76.03% 和 66.28%。

其中，2021 年、2022 年及 2024 年上半年，盼望汽车都是鸠合能源的第一大客户。2021 年、2022 年，盼望汽车折柳向鸠合能源采购了 15.26 亿元、14.58 亿元的电驱产物，2023 年盼望汽车的采购范围增多了电板产物，总采购金额增多到 18.66 亿元。而 2024 年仅上半年，盼望汽车的采购金额就仍是稀薄 20.08 亿元。

另外，2023 年、2024 年上半年，鸠合能源向常州汇想销售电驱系统产物收入折柳达到 16.19 亿元、15.2 亿元。合座来看，鸠合能源基本有稀薄半数的收入都来自对盼望汽车过头子公司的销售。

手脚头部车企供应链公司，鸠合能源的说话权并不算高，应收账款激增且数额较大，各分解期期末，鸠合能源的应收账款账面价值折柳为 14.25 亿元、18.51 亿元、36.13 亿元及 36.13 亿元，2024 年 6 月 30 日，鸠合能源的应收账款占总钞票的比重仍是高达 27.85%。

手脚大客户的盼望汽车亦然鸠合能源的"欠账"大户。2023 年，鸠合能源对盼望汽车应收账款余额为 12.1 亿元，同庚鸠合能源第一大客户广汽集团应收账款余额仅为 5.44 亿元。2024 年上半年末，鸠合能源对盼望汽车应收账款余额约为 13.59 亿元，占应收账款和条约钞票期末余额臆想数比例约为 32.45%，远稀薄第二位的小米汽车。

2021 年时，另一家新能源车企小鹏汽车是鸠合能源第二大客户，仅次于盼望汽车。近两年，鸠合能源对小鹏汽车的销售呈现削弱态势，对从传统汽车向新能源汽车转型的车企销售增多kaiyun体育网页版登录，对广汽集团、奇瑞集团、长安汽车和祥瑞集团等销售收入培植。